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金融:M1反弹微弱 有效需求回落制约信贷增长

2019-10-09 16:32:55来源:励志吧0次阅读

金融:M1反弹微弱 有效需求回落制约信贷增长 2012-0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.资金面保持宽松,正回购操作力度增强较上周相比本周资金面越趋宽松,周五1天/7天质押式回购利率较上周分别变动-22bp/-29bp至2. 2%/2.99%。6个月票据直贴/转帖利率(年息)分别变动-60bp/-18bp至5.94%/5.22%。本周央行公开市场操作仍是以稳中求进的政策基调为指导,体现当前货币政策的灵活性和前瞻性,通过短期限操作工具平滑未来到期资金,正回购资金600亿,实现净投放 0亿。下周公开市场到期资金290亿。

2.2月存款大幅增长,信贷低于预期与有效需求不足有关M2/M1同比增速微幅反弹,显示实体经济活跃度仍然偏低,而货币条件的松动有限。而春节后信贷增长疲弱则与有效需求不足有关。分结构看,短期贷款和票据贴现增长较快,而新增中长期贷款占比继上月短暂反弹后再次掉头向下,延续去年至今中长期贷款占比持续下降趋势。存款大幅增长主要与当月通货回流、部分资金转表内以及其他类存款(如保险公司存款)的增长有关。由于 月财政存款投放以及季度考核引发理财产品转表,预计 月存款仍会保持大幅增长。

.银监会正式下文禁止票据信托业务,新通道或被启用票据转让的信托通道被关闭后,券商渠道或被启用,对票据信托叫停的影响有所对冲。票据信托的叫停对银行本身业绩影响小。

替代性的产品和业务会迅速弥补其影响。

4.银行首份年报:深发展单体业绩同比增47%,维持买入公司下半年同业代付规模高速扩张,存贷款平稳增长;存贷差逐季回升,息差逐季回落因资产结构变化;不良率环比回升,拨备率达标压力犹存;长期看好深发展和平安的整合前景,预测深发展集团12/1 EPS2.79/ . 4元,维持“买入”评级。

5.中期选股上注重风险、负债和转型前景,1季度关注年报和季报表现较好的个股。推荐中小银行组合:招商银行、民生银行、华夏银行、南京银行。

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