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豆类季节性上涨惯例被打破

2019-10-09 13:10:07来源:励志吧0次阅读

豆类季节性上涨惯例被打破

在8、9月份美豆和国内豆粕市场经过一轮上涨后,依靠美豆干旱减产的上涨动力已经衰竭,当前在南美大豆巨量增产压力下,豆类价格难以上涨,而本年度消费市场低迷,豆类季节上涨格局已经被打破,预计最近一两月豆类更多以震荡下跌为主。

四季度豆类市场主要焦点包括美豆库存、出口需求和南美大豆的产量预期。按照往年情况,11月份至第二年的3月份,是美国大豆上市销售季节,为了卖个好价格,美国人一般会炒作美豆库存降低和出口需求扩大,随后继续炒作南美大豆天气问题,造成国际大豆市场价格高企。

但本年度季节性已经被打破,经济低迷,需求乏力,南美大豆预期增产26%,在8、9月份靠炒作干旱天气出现一波大涨行情后,市场难现利多题材因素,笔者预计南美大豆天气将保持顺畅,南美大豆丰产压力或许使豆类市场进入熊市格局。

根据美国农业部12月份供需报告数据,2012/2013年度油籽、油籽粕和植物的产量上调,而期末库存量也上调,显示油籽整体市场供应好转,市场消费相对偏弱,油籽库存上升,从数据上看,植物油市场产量和库存压力相对较大。

美国农业部12月份预测全球2012/2013年度油籽产量为4.63亿吨,较上月预测增加90万吨。预测全球大豆产量为2.677亿吨,较上月预测增加10万吨。预测全球油籽年终库存量为6690万吨,较上月预测增加30万吨,库存增加显示消费相对疲弱。

美国大豆库存和出口需求方面,前期炒作的单产和产量题材随着美豆收获已经消退,2012/2013年度美豆最终产量基本定在8000多万吨,年度减产4%。美豆收获季节降雨缓解了干旱对收成的影响,美豆减产幅度未及之前市场预期。

美豆2012/2013年度期末库存调低到13亿蒲式耳,在上一个年度南美大豆减产和本年度美国大豆都减产的情况下,美豆库存降低至近9年来的水平。当前的低库存对现货还是有一定支撑,限制了近月合约跌幅,也减缓了期货市场下跌压力,但南美大豆丰产预期使远期豆类价格面临压力。

在对南美大豆2012/2013年度产量预期上,增产已经基本确定,巴西、阿根廷大豆种植面积合计增加10.8%,大豆高价刺激种植面积大幅提升,如果天气顺畅,增产的幅度将大大提高,而去年南美大豆受干旱天气影响减产,当前市场预计的是巴西和阿根廷两国合计年度增产26.5%。

显而易见,2013年3月份南美大豆上市时,大豆现货市场面临南美大豆供应冲击压力,这也是笔者对远月合约不看好的主要原因,期货盘面也显示国际大豆市场价格呈现近高远低格局。

国内消费方面,今年实体经济低迷,豆类油脂消费不振,库存压力较大。油脂库存居高不下,低价下储备一直都没有机会放出,而商业库存持续增加,据统计,豆油商业库存超过140万吨,棕榈油港口库存回升到90多万吨,都是历史高位,库存压力致使油脂市场价格低迷。而随着元旦春节的到来,生猪将迎来季节性出栏高峰,豆粕的饲料需求受到影响,因此豆粕价格也面临回调压力。

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