游泳

新时代证券:加速回归常态 前瞻性管理通胀预期

2019-10-18 22:29:42来源:励志吧0次阅读

新时代证券:加速回归常态 前瞻性管理通胀预期 2010-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【事件】:中国人民银行决定,自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。

一、临近年末紧缩政策超预期纵观今年货币政策调控,自年初以来,央行共计上调了六次法定存款准备金率外加两次调高存贷款利率,存款准备金率已经达到18.5%的历史高水平。尤其是临近年末,在短短30天内上调了3次存款准备金,加息一次,紧缩力度空前。

二、羞答加息的背后1.动用加息是无奈之举关于此次加息,央行又给市场来了一个“意外”,就在上周初,央行向市场曾释放出慎用加息工具的信号:

行长周小川表示:中国有必要采取更多措施以遏制流动性过多造成的通货膨胀,但由于全球经济形势不稳定且变化迅速,央行应对加息持审慎态度。

央行朱微亮和吴晓光在《中国金融》杂志上撰文称:

加息可能阻碍中国经济软着陆的势头。

加息“鹰派”人物李稻葵也一改以往立场,发表讲话称:中国央行在加息问题上应保持谨慎,不必过急过猛。

经济学家樊纲在近日举行的“2010中国经济论坛”上也表示:现在中国整体经济并没有过热的趋势,不需要全面紧缩,加息会导致资本市场和企业的反弹。

上述言论曾一度缓和了股市对紧缩政策的担忧,使得一直处于高压调控状态的房地产板块率先做出反应而大涨,A股一度重上2900点。

从上述重量级人物的言论中我们不难厘清羞于加息的逻辑,通胀高烧,但经济不热,冒然提高利率将吸引投机性资金流入,推升产生资产泡沫,弱化加息效果,伤害实体经济。但我们看到,11月份无论是CPI还是PPI同比都还在明显上升,分别突破了5%和6%的关口,而央行最中意的数量型调控工具存款准备金率已经达到历史高位,由于央票利率一二级严重倒挂,央行已经两次停发了3年期央票,意味着央行倚重法定比率,央票手段来回笼流动性已经没有了太大空间,动用加息手段,也是无奈之举。

2.加息必要性越发显著早加好于晚加a).我们看到,在国家出台稳定物价各项政策措施,行政干预物价上涨的背景下,依然出现上调成品油价格,主流钢铁企业上调明年1月份钢材价格,房价、成交量齐涨现象,可见通胀水平很难靠行政价格干预得到有效控制,食品价格涨后跟随而来的是工业品传导推升价格水平。

b).当前PMI经济领先指标持续强劲,出口也远超预期,目前经济发展趋势良好,为运用加息政策工具腾挪出空间。

c).如果不加息,2011年上半年CPI翘尾因素很高,12月份CPI,PPI同比再出现明显上升,就更不利于管理弱化居民通胀预期,倒时再被迫大幅加息的话,将对实体经济产生实质伤害。

3.加速回归常态前瞻性管理通胀预期此次上调存贷款利率是年末短时间高频上调存款准备金率和第一次加息之后,再次动用价格工具调控,我们认为一是显示了货币政策目前正在加速回归常态化,二是刚刚放风要减缓加息而后又旋即实施加息,央行正在不惜牺牲自己的公信力,收紧流动性,治理通胀。吸取今年年初信贷投放经验教训,抑制明年年初信贷扩张冲动,管理层再出紧缩政策表明反通胀决心。

此次加息既是管理层对眼下现实高通胀水平的治理措施,更是2011年上半年通胀高点到来之前,前瞻性管理通胀预期之智慧,有利于抑制明年的通胀水平,减小存款负利率。

综合上述分析,我们认为,当前紧缩的必要性显著,如此密集调控,或可减轻明年一季度通胀压力,2011年两会前调控需要见成效,加息虽略显意外,但符合央行出其不意作风,是意外中的正常行为。

邢台治疗阴道炎方法

防城港妇科医院哪家好

马鞍山什么医院治牛皮癣

邢台治疗阴道炎费用

防城港好的妇科医院

急性大面积脑梗死
经常胸闷胸痛怎么办
轻微心肌缺血吃什么药最好
心肌缺血st改变吃啥药
分享到: